經濟回穩 美元當殃？

美國普林斯頓大學教授兼諾貝爾經濟學奬得主克魯明，近日一改之前悲觀語調，稱環球經濟直插(free fall)的過程料已結束，一場經濟大災難應可避免，估計美國下半年可擺脫經濟滑坡，甚至歐洲亦有機會錄得增長，但他同時唱淡美元，稱局勢的良好發展，反而是不利美元的因素，認為美元今年料將持續貶值，更勸喻海灣國家從速讓貨幣與美元脫鈎。

克魯明不久前仍指美國有機會步日本後塵陷入迷失十年，又批評奧巴馬政府救市力度不足，及用公帑資助銀行移除壞資產的做法，但這個對政府批評一向毫不留情的經濟學泰斗已改變看法，指今次環球經濟危機首年表現雖與大蕭條十分相似，但觀察過近期數據後，應該可以履險如夷，不會重蹈大蕭條的覆轍。

克魯明指出，聯儲局積極減息、回購長債及按揭證券的舉措，再加上政府大灑金錢，確實令危機有所緩和，最惡劣時機或已過去，若環球貿易及工業生產回復穩定經濟於兩個月後開始增長他個人絕對不會感到驚訝。不過他認為日本依靠出口救經濟的做法行不通，因為今次經濟滑坡乃屬全球性，其他國家難以吸納日本的出口，日本又不能以其他星球作為貿易對手，故日本走只是倔頭路。未來通往復蘇之路必須透過企業加大投資、科技創新及政府應對全球天氣暖化的努力去推動。

克魯明睇淡美元前景，主要基於環球經濟趨於穩定，會削弱美元和美債的避險功能。事實上，一些重要指標正反映市場回穩，包括波動指數由高峰期的逾80退回30以下、3個月LIBOR連跌36日至最低0.66落，以及反映銀行放款意欲的Libor-OIS差價由去年10月高位的364點子縮窄至55點子等。美國財赤持續惡化，市場又開始擔憂會失去最高主權評級，均會對美元匯價構成壓力。

要思量的反而是，美元若持續滑落，非持有大量美債的國家所願見，一些依賴出口的國家如日本、德國等亦不會希望美元過弱，影響經濟復蘇，故部分國家央行更已身體力行，入市支持美元匯價。聯儲局主席伯南克和財長蓋特納近期已先後表態支持強美元，美國未來兩年需要大量發債，若任由美元滑落，又如何說服其他國家繼續支持美債？基於上述考慮，冠一認為美元仍未確定已走向單邊市，長期跌浪尚未真正起步，處於弱勢的美元，短期仍具翻身之力。

王冠一

來源:
王冠一財經頻道