塗脂抹粉 難除隱憂

美國政府本周將會公布首批獲准償還「頭痕資產紓緩計劃」(TARP)貸款銀行的名單。根據報道，政府從9家銀行收回的貸款多達667億美元，規模將較預期的250億美元多出1倍，意味9家在壓力測試中過關的銀行，會在償還TARP貸款的申請上全數獲政府開綠燈。

銀行爭相申請及早還款，一方面是想解除政府加諸身上的種種束縳，例如為管理層的薪資及派息政策設置限制，另一方面亦是想顯示實力，向外界展示銀行財政沒有問題。因為獲准償還TARP的銀行，除了要通過壓力測試外，還要過三關，包括透過發行新股集資、在沒有政府作擔保下成功發債，以及消除監管者對其資金不足的疑慮，故此張證書比任何宣傳更加值錢。

奧巴馬政府樂於為合資格的銀行開綠燈，並不單單因為可以取回已借出的貸款，投放於其他用途，例如幫助更多業主，又或者拯救其他陷於水深火熱的行業，更大的好處是國民知道有部分銀行可以及早走出今次金融危機，對銀行體系穩定的信心增強，將令其救經濟工程事半功倍。

不過，即使銀行於壓力測試結果公布後，至今已透過配售新股集資逾430億美元，仍有不少分析家質疑銀行的體質，認為5家最大銀行首季錄得盈利，只不過是及時更改會計準則所致，而採用較寬鬆的測試標準，亦令更多銀行於壓力測試中得以順利過關，故兩者被形容為「為豬隻塗上口紅」(put lipstick on a pig)的塗脂抹粉手段。

以之前5季慘蝕超過370億美元的花旗為例，假如沒有會計制度之助，首季盈利不但不會錄得16億美元盈利，更會出現25億美元虧損，另一家富國盈利得以破紀錄，亦明顯受惠於所持債券毋須按市價入帳(mark-to-market)，可以用購入價持有至到期日(hold to maturity)。

至於壓力測試中聯儲局所釐定的最惡劣情況下，次按撇帳率為21%至28%，但至今供款過期30日的比率已接近4成，專家估計壞帳率可能高達55%。

假如經濟轉佳，樓價又止跌，銀行的隱憂或可消失於無形，否則，現時把銀行損失掃入地氈底的做法，只是把問題拖後，遲早再度浮面。

王冠一

資料來源:
王冠一財經頻道