2014-2-27 16:13
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人幣喘穩 料快見底 外管局指近期波動屬正常
自上周二起，連跌六個交易日共貶值逾1%的人民幣在岸價（CNY），昨暫時結束跌勢，喘定後輕微反彈。銀行界估計，人行近期透過影響中間價定價，「掉轉行向貶值」的做法，明顯是政策主導結果，為配合人幣滙率每日波幅即將擴大的措施出台，以免區間一擴闊後人幣即升穿6算（每美元兌6元人幣）。
記者：劉美儀
恒生銀行（011）執行董事馮孝忠相信，近期中間價「回彈（即定價偏弱）過程應已初步完成」，隨着定價漸穩在每美元兌6.11元人幣附近，相信短期內在岸價可企穩6.08至6.13位置。
早前跌勢由政策主導
在岸價昨早雖一度轉弱至6.1351水平，但隨後回穩，收市報每美元兌6.1248人幣，較前日回升18點子。
波動更市場化的離岸價（CNH），昨收報6.1128，較前日最弱水平大幅反彈逾150點子。
針對最近人幣滙率走弱，外管局昨以「就當前外滙形勢答記者問」作出回應，指此乃市場調整前期人幣交易策略的結果，「屬於正常波動，不必過份解讀……人民幣滙率雙向波動將成為常態……趨向合理均衡水平」，未來跨境資金「出現持續大規模流出的可能性較小」。
馮孝忠謂人幣是次六連跌，突「掉轉行向貶值」（美元偏強）一端，主要是中間價定價水平，明顯脫離市場按一籃子貨幣計算的中間價預期，估計是人行政策主導的影響，與人幣單日波幅擴大「很快進行」有關。因市場早前以單邊「睇升值」為主，當局不希望一旦擴闊波幅，滙價即升破6算，故政策出台前調節定價。
長遠升值形勢仍未變
對於離岸價近日急挫，市場指與滙價接連跌穿好倉止蝕位，觸發疑似accumulator的人幣累計目標可贖回遠期合約「斬頭盤」有關，馮孝忠指不少遠期合約均內含期權包裝元素，此乃市場其中一類槓桿產品，惟交易規模難估算，料當滙價跌至每美元兌6.1及6.15人幣等技術位時，易觸發較多止蝕盤。
永隆銀行司庫蕭啟洪亦說，近期人幣走弱，應不是基本層面改變，主要是中間價的指導性政策調節，市場觸讀是當局部署擴闊每日波幅區間，人幣長遠升值形勢未變，該行維持離岸價至年底時，水平介乎5.95至6元看法。
星展香港經濟師周洪禮指出，近日人行透過中間價定價，調整人幣自去年第四季起過急升勢（以年率化計季內升達4%），隨着巿場對人幣升貶值的預期漸趨中性，他認為已具備擴大滙價波幅區間的條件。
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■有指近期人幣走弱主要是中間價的指導性政策調節，並非基本層面改變。
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來源:蘋果日報網站