萬洲擬本月上市　集資620億

全球最大豬肉製品供應商萬洲國際（前稱雙滙），本星期開始上市前推介程序，最快月中招股，集資逾620億元。據德銀發表的報告估計，萬洲的估值將介乎201億至285億美元（約1,568至2,223億港元），相等於今年預測市盈率20.1至28.4倍。分析員表示，這估值較現時已在香港上市的日用品股（consumer staple）為高。
市場消息稱，萬洲將在下周四（10日）進行路演，最快15日招股，月底掛牌。萬洲前稱雙滙，去年中曾出資47億美元收購美國豬肉生產商Smithfield，如今即把業務打包來港整體上市。

「估值不算便宜」
現時萬洲持有在深圳上市的雙滙發展約73%股權，並全資擁有Smithfield，以及持有歐洲最大肉製品加工企業Campofrio的37%權益。
有分析員指出，由於Smithfield的收購去年9月才完成兼開始入賬，再加上其下游業務溢利率仍然偏低，故未來仍有很大增長空間，料集團會持續削減成本，並加大盈利能力較高的出口業務，把美國豬肉輸入中國，利用雙滙的分銷渠道拓展內地市場，「是有增長故事，但估值不算便宜。」
據德銀預計，萬洲今年來自美國及中國的收入，將分別佔集團整體的56%及38%；但如以盈利能力來說，則中國的業務會較為賺錢，EBIT盈利率近12%，遠高於美國的約6%水平。故中國業務今年仍會是萬洲的主要盈利貢獻來源，料可分佔其整體盈利約59%。
德銀料，萬洲今年核心盈利可達10億美元，料今年起未來三年，盈利年複合增長率為24%。另外，瑞銀亦合予萬洲介乎206億至254億美元（約1,607至1,981億港元）估值，即相等於今年預測市盈率21.3至26.2倍。

來源:蘋果日報網站