東尼 天下第一倉:全面審視各成員 2008-11-06
上 週 組 合 總 值 只 剩 三 百 三 十 萬 元 ， 應 該 已 到 最 低 點 。 其 實 不 單 本 地 股 票 市 場 一 片 絕 望 ， 其 他 市 場 亦 然 ， 恍 如 資 本 主 義 制 度 已 崩 潰 ， 即 使 是 貨 幣 匯 價 ， 也 是 大 上 大 落 。

當 我 細 看 股 價 ， 更 差 點 心 臟 病 發 ， 相 信 很 多 股 份 在 我 有 生 之 年 ， 也 不 會 重 返 這 麼 低 的 水 平 。 雖 然 部 分 股 票 的 確 特 別 脆 弱 ， 例 如 豐 因 為 盛 傳 會 減 派 息 ， 股 價 暴 跌 至 七 十 五 元 。 如 股 息 真 的 低 過 十 七 美 仙 ， 股 價 再 度 插 水 ， 更 是 入 貨 良 機 ， 因 為 豐 盈 利 在 未 來 一 至 兩 年 ， 定 能 回 復 至 年 賺 一 千 五 百 億 港 元 ， 即 每 股 賺 十 二 元 半 ， 盈 利 回 報 率 高 達 16.5% 。

我 已 很 久 沒 在 這 專 欄 評 論 太 古 B ， 以 現 價 約 十 元 計 ， 太 古 市 值 六 百 五 十 億 元 。 太 古 截 至 六 月 底 為 止 ， 資 產 淨 值 一 千 六 百 億 元 ， 就 當 國 泰 一 文 不 值 ， 太 古 B 現 價 仍 然 物 超 所 值 。 國 泰 之 前 備 受 高 油 價 困 擾 ， 如 今 雖 已 減 輕 ， 又 要 面 對 融 資 及 客 貨 運 量 收 縮 的 問 題 ， 最 壞 打 算 是 股 價 跌 穿 十 元 ， 但 不 會 長 期 。

宏 利 息 率 六 釐

宏 利 將 在 本 週 公 布 第 三 季 業 績 ， 雖 然 要 為 投 資 撥 備 二 億 五 千 萬 元 加 幣 ， 相 信 不 會 影 響 其 季 度 派 息 ， 但 我 亦 可 能 會 錯 ； 宏 利 息 率 高 達 六 釐 ， 刻 下 是 買 貨 的 好 時 機 。

中 石 油 現 價 四 元 二 角 半 ， 有 如 大 賤 賣 。 它 有 中 國 政 府 支 持 ， 不 斷 注 入 新 的 油 田 ， 因 此 不 怕 油 井 枯 乾 ， 可 長 命 百 歲 。 但 即 使 政 府 不 再 撐 腰 ， 刻 下 息 率 及 市 盈 率 亦 足 以 令 人 垂 涎 。

中 移 動 上 星 期 曾 跌 破 五 十 元 ， 此 股 無 疑 屬 於 增 長 股 ， 今 年 盈 利 勢 必 勝 去 年 ， 料 賺 一 千 零 六 十 億 元 ； 以 股 價 五 十 四 元 計 算 ， 市 值 約 一 萬 零 六 百 億 元 。 中 移 動 是 中 國 本 土 的 公 用 股 ， 並 未 捲 入 全 球 的 金 融 海 嘯 。

華 能 同 樣 是 中 國 的 公 用 股 ， 由 於 發 電 所 耗 的 原 料 煤 近 年 價 格 高 企 ， 華 能 卻 未 能 將 成 本 轉 嫁 給 顧 客 ， 導 致 業 績 虧 損 。 但 長 遠 而 言 ， 電 力 是 國 內 重 要 的 公 用 事 業 ， 政 府 始 終 會 照 顧 電 廠 的 生 計 ， 必 定 讓 它 們 有 能 力 賺 錢 。
地 股 價 有 折 讓 ， 而 且 現 金 流 充 裕 。 刻 下 本 港 樓 市 已 較 為 健 康 ， 現 價 二 十 七 元 ， 算 是 在 底 部 站 穩 陣 腳 。

組 合 曾 沽 掉 部 分 的 中 鋁 ， 近 期 卻 以 很 低 的 價 位 買 回 ， 此 公 司 操 控 國 內 一 半 的 鋁 業 。 樓 宇 、 汽 車 及 家 電 也 需 用 鋁 ， 因 此 需 求 不 會 下 跌 。 雖 然 鋁 價 大 跌 ， 中 鋁 無 可 避 免 有 損 失 ， 惟 只 要 商 品 價 格 回 升 ， 其 股 價 定 能 復 甦 。

兩 元 以 下 加 碼 買 創 科

我 對 瑞 房 的 大 股 東 羅 康 瑞 充 滿 信 心 ， 儘 管 市 傳 他 向 銀 行 融 資 困 難 ， 甚 至 外 匯 損 手 ， 惟 這 些 壞 消 息 已 在 半 年 業 績 詳 述 。 我 強 調 投 資 瑞 房 必 須 長 線 ， 須 等 到 二 ○ 一 ○ 年 ， 其 手 頭 項 目 完 成 才 能 收 成 。 以 現 價 計 算 ， 買 入 很 有 機 會 賺 大 錢 ， 惟 需 要 耐 性 。

中 行 、 交 行 及 工 行 均 交 出 亮 麗 的 第 三 季 業 績 ， 證 明 我 押 注 中 資 銀 行 股 沒 錯 。 就 以 中 行 為 例 ， 現 價 一 元 七 角 一 仙 ， 市 值 四 千 三 百 五 十 億 元 ， 今 年 首 三 季 共 賺 六 百 億 元 人 民 幣 ； 最 新 一 季 因 大 額 撥 備 ， 僅 賺 一 百 五 十 億 元 人 民 幣 。 若 全 年 賺 七 百 五 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 約 十 八 倍 。 其 他 中 資 銀 行 股 的 表 現 也 差 別 不 大 ， 之 前 的 低 位 絕 對 是 大 平 賣 。

創 科 已 跌 至 細 價 股 ， 若 本 月 之 內 股 價 跌 穿 二 元 ， 我 會 多 買 兩 萬 股 。 市 傳 創 科 水 緊 ， 但 歐 美 的 救 市 方 案 ， 正 是 為 了 打 救 創 科 這 些 優 質 小 型 企 業 ， 度 過 這 場 金 融 海 嘯 。

東 尼 Tony Measor