2008-11-20 10:37
ttao
東尼天下第一倉 20 Nov - 牛定勝熊理論
冬眠已久的熊市，最近睡醒後四處咆哮，令很多投資者嚇得心驚膽跳，不知何時才會噩夢結束。刻下經濟局面越來越複雜，但我有信心噩夢始終會完，只是不知何時。
美國的金融危機，源自樓價過高，最終要大幅回落。部分樓宇買家毋須首期便可置業，他們沒有充裕的還款能力，這惡果猶如雪球般滾大，導致經濟衰退，失業率上升及貿易金額驟降，問題更席捲至全球各國。
美國財長保爾森拼命提辦法救火，而聯儲局主席伯南克以不斷減息相助，但修成正果需時。香港壞消息不絕
香港樓價現正下滑，消費力也逐步減退，而且裁員及公司結業的消息不絕，讓普羅大眾明白未來環境愈來愈差。雖然很多股票的價格已跌至很吸引的水平，但也不能斷定股市是否已見底，來年企業的盈利及派息應會減少。
當悲觀者着眼過去的熊市，希望藉此推算今後的去向，我亦分析了香港過去熊市的數據供大家參考。
以上數據顯示過去五次的熊市，累積長達九十二個月，平均從高位跌了六成半，但未能告訴我們熊市究竟何時完結，只知道平均每次為期逾一年。我認為剛過去的十月恒指低見一萬零六百點，即使不是底部，也相距不遠。
我將上述的數據用相反角度再演繹，得出令人鼓舞的牛市周期表。
此表記錄牛市累積長達二十六年，較熊市的生命高出近兩倍半，而平均每次升幅高達六點七倍！即使將熊市所失的亦一併計算，每次牛熊交替，平均需時六年九個月，回報也達兩點三倍。若你從一九七四年便開始投資股票至今，回報更達二十倍，十分驚人！
即使你錯過了七四年的底部，只能在六百點之時入市，回報亦相當豐厚，這還未計歷年來股息的收入。
我要強調，投資股票致勝之道是講求信心與耐性，失敗者往往經不起考驗沽貨，最終未能買回。
再買創科
上週我以一元九角半，增持兩萬股創科。這個決定，只適合一些不怕輸的投資者跟隨，因為此公司正面臨銷售下跌及融資困難等考驗。惟只要金融海嘯過去，一切回復正常，我認為屆時創科的股價有望重返以前的高位，但這或需要數年時間。偏偏很多投資者只追求即時回報，希望收成能像樹上摘取蘋果般唾手可得。